Пять причин покупать бумаги Русарго: рекомендация аналитика

В марте агрохолдинг Русагро представил финансовые результаты по итогу четвертого квартала и всего 2023 года. После анализа отчетности эксперты «Тинькофф Инвестиций» решили обновить рекомендацию по бумагам, повысив ее до «покупать», а также повысили целевую цену. Поводом для пересмотра стали пять причин, о них рассказал аналитик Александр Самуйлов.

1. Опережающий рост EBITDA

В четвертом квартале 2023 года выручка Русарго повысилась на 70% год-к-году, EBITDA — почти втрое, рентабельность по этому показателю достигла почти рекордных 26%.

«Опережающий рост EBITDA наблюдался почти во всех сегментах бизнеса (сахарном, мясном, сельскохозяйственном) на фоне роста цен и объемов реализации. Отрицательная динамика EBITDA наблюдалась только в масложировом сегменте из-за роста себестоимости, который обогнал рост выручки», — уточнил Самуйлов.

Аналитик отметил позитивный эффект, который на EBITDA оказала консолидация НМЖК (Русагро купила в ней 50% акций). Доля в компании принесла Русагро почти 9% EBITDA в четвертом квартале. Ожидается, что положительный эффект от синергии на финрезультаты продолжится в первой половине 2024 года.

2. Уверенный рост прибыли

Чистая прибыль Русарго в четвертом квартале выросла почти вдвое, до 10,2 млрд рублей, что представляет собой более умеренный рост, чем EBITDA. Это обусловлено убытком от курсовых разниц и переоценки биологических активов, объяснил эксперт.

«Несмотря на рост прибыли, свободный денежный поток в четвертом квартале был околонулевым, что по большей части связано с сезонным увеличением оборотного капитала», — рассказал Александр Самуйлов.

3. Наличие драйверов для продолжения роста

Аналитик полагает, что уже во втором квартале 2024 года на финансовые показатели Русарго позитивно повлияет старт поставок свинины в Китай, поскольку цена реализации может быть выше, а также ослабление давления на отрасль после выборов президента страны.

4. Завершение редомициляции и выплата дивидендов

В марте директор по корпоративному развитию Русарго заявил, что компания подала документы на запуск редомициляции в российскую юрисдикцию.

«Мы ожидаем, что компания сможет завершить процесс переезда в РФ до конца 2024 года, после чего сможет заплатить инвесторам долгожданные дивиденды, — сказал Самуйлов. — По нашим оценкам, размер такой выплаты может составить около 170 рублей на расписку, учитывая накопленную прибыль прошлых лет, а также затраты компании на приобретение 50% акций НМЖК».

5. Подешевевшие акции

Акции компании вновь начали стоить дешево, отмечает аналитик. Если брать в расчет значительный рост EBITDA в четвертом квартале, расписки стали торговаться по мультипликатору EV/EBITDA с дисконтом к историческому уровню (текущий мультипликатор — 5,2x, а среднее историческое значение — 6,1х).

«Мы повышаем рекомендацию по бумагам Русагро до "покупать" с целевой ценой на уровне 1 700 рублей за расписку на фоне сильных финансовых результатов, а также ожиданий по завершению редомициляции и выплаты дивидендов в этом году», — сообщил эксперт. Он добавил, что потенциал роста с текущих уровней на горизонте 12 месяцев составляет 23%.

Источники:

Условия получения:

Первый заём до 10 000 рублей выдается бесплатно в случае своевременного погашения; В случае нарушения сроков, размер неустойки составляет 0,10% от суммы просрочки в день, но не более 10% от суммы кредита; В случае длительной задержки выплаты информация будет передана в БКИ.

Информация о полной стоимости займа и пример расчета:

ПСК (полная стоимость кредита) в процентах составляет от 0,000% до 292,000% годовых.

Пример:

Заём в размере 10 000 рублей выдан на 61 дней с пролонгацией. В году 365 дней, по договору ставка составляет 0,8% в день (годовая ставка, соответственно будет равна 292%). Сумма процентов за год составляет 29 200 руб. (10 000*292% = 29 200), за 1 день 80 руб. (29 200/365 = 80), за 61 дней соответственно 4 880 руб. (80*61 = 4 880. Общая сумма платежа составляет 14 880 руб. (10 000 руб. основной долг + 4 880 руб. проценты). Процентная ставка по займам составляет от 0 до 292% годовых; По потребительским кредитам и кредитным картам - от 17 до 31% годовых;

Последствия невыплаты заёмных средств:

В случае невозвращения в условленный срок суммы кредита или суммы процентов за пользование заёмными средствами кредитор вынуждено начислит штраф за просрочку платежа. Большинство кредиторов идут на уступки и дают 3 дополнительных рабочих дня для оплаты. Они предусмотрены на случай, к примеру, если банковский перевод занял больше времени, чем обычно. Однако, в случае неполучения от Вас какой-либо реакции в течение продолжительного времени, будет начислен штраф за просрочку срока погашения размером в среднем 0,10% от первоначальной суммы для займов, 0,03% от суммы задолженности в среднем для потребительских кредитов и кредитных карт. При несоблюдении Вами условий по погашению кредитов и займов, данные о Вас могут быть переданы в реестр должников, а задолженность - коллекторскому агентству для взыскания долга. О всех приближающихся сроках платежа кредитор своевременно информирует Вас по СМС или электронной почте. Рекомендуем Вам вносить платеж в день получения данных напоминаний. Погашая задолженность в срок, Вы формируете хорошую кредитную историю, что повышает Ваши шансы в дальнейшем получить кредит на более выгодных условиях. Предложение не является офертой. Конечные условия уточняйте при прямом общении с кредиторами.